勘に頼らない側の投資判断に「収益還元法」と言う
考え方を使っています。
ここではなるべく簡単に、この収益還元法を説明し
てみますネ
金融工学と言うと大げさですが、ロジカルな判断方
法とし知っておいて損はないと思いますヨ！
初めての方まずバックナンバーをご一読頂く事を
オススメします。
バックナンバーはこちら
【アクリバ理論その４】
回収リスクと株価
さて前回は、
「未来のお金には回収リスクがかならず存在する」
という事をお話しました。
加えて、
・バブル時期にはこの回収リスクがマイナス
・リーマンショックの後にはこの回収リスクが無限
と「ありえない」状態だった事。
そしてその後はこの「ありえない」が解消された事
をご紹介しました。
そして、この「回収リスク」この様な極端な時だけ
ではなくて通常の投資判断にも役立つと思っていま
す。
＃計算方法は最後に載せておきますネ。
過去８年の統計からこんな事が分かりました。
対象は日経平均です。
１：回収リスクが１０％以下の時
２年後の株価は平均で▲32.1％、標準偏差14.6％
＝＞つまり98％程度の確率で値下がりする
と言う事になります。
２：回収リスクが１０％以上の時
２年後の株価は平均で＋31.2％、標準偏差19.4％
＝＞つまり95%程度の確率で値上がりする
という事になります。
※注意、上記はあくまで統計上の結果です。
鵜呑みにはしないで下さい。
いかがでしょうか？！
結構はっきり分かれていますよネ。
＃現実にはもう少し細かく統計とっていますが
＃全部のせると長くなりますので割愛します。
こんな感じではないでしょうか。
１：皆が強気になって株を買っている時
株価は高くなり、計算される回収リスクが低下
＝＞きっかけがあれば株価は下げる可能性大。
２：皆が弱気になって株を買わない時
株価は安くなり、計算される回収リスクが上昇
＝＞きっかけがあれば株価は上昇する可能性大
また、その中間点が今は回収リスク＝１０％レベル
が妥当と思えます。。
なもんで、私は
理論株価＝株主資本 ＋ 利益予測 × １０
＃「１０％で割る」と「１０を掛ける」は同じ意味
＃ですので・・・
と言う表現を良く使います。
正確に言うと金利を足す必要がありますが、分か
りにくいので割愛しています。
ただこの方法、残念な事に「年単位」でしか統計的
な差が出ないのです。（苦笑）
ですから数日～数ヶ月程度先の予測はムリです。
ですが、短期的な売買にも実は応用可能だと思って
います。
次回（来週？！）にその辺をお話します。
------------------------------------------------
回収リスクの計算方法
１株利益（予想）
回収リスク ＝------------------- － 長期金利
株価 － １株資本
となります。長期金利は「日経公社債インデックス長期」
を使っています。
なぜこうなるのかは、下記に説明します。
ちょい難しいと思いますが・・・
まず
金利＝ 長期金利 ＋ 回収リスク
と定義します。
そして
理論株価＝１株資本 ＋ 未来の１株利益の今の価値
と考えます。
これまでお話した通り「１株利益（予想）」が今後も
永久に続くと仮定できるならば・・・
未来の１株利益の今の価値 ＝ １株利益（予想）÷金利
となりますから
理論株価＝１株資本 ＋ １株利益（予想）÷金利
と考える事ができます。
この金利に「長期金利 ＋ 回収リスク」を代入して
これから回収リスクを計算すると、最初の式になります。
さて、
「１株利益（予想）」が今後も永久に続くと仮定できる」
については２つの意味で違和感をもたれる方も多いと思
います。
１つ目は「翌年の１株利益（予想）」を採用する違和感
２つ目は１株利益（予想）が「永久に継続」すると仮定
している違和感
ではないでしょうか？！
「翌年の１株利益（予想）」を採用する違和感について
は、正直「こんな物です」としか言い様がありません。
過去を調べてみると結局ほぼ「翌年の１株利益（予想）」
で株価が動いているからです。
但し、特に好業績の時期には調整が必要です。でないと
高い株価をよしとしてしまう危険があります。
「永久に継続」部分の違和感については、こう考えてい
ます。
未来のお金にはリスクが絶対にある。だから「回収リスク」
という物を考えている。
株価はこの永久でない部分を「回収リスク」と言う形で織
り込んでいる。
と言う感じです。いかがでしょうか？！
←前へ／次へ→
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考え方を使っています。
ここではなるべく簡単に、この収益還元法を説明し
てみますネ
金融工学と言うと大げさですが、ロジカルな判断方
法とし知っておいて損はないと思いますヨ！
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【アクリバ理論その４】
回収リスクと株価
さて前回は、
「未来のお金には回収リスクがかならず存在する」
という事をお話しました。
加えて、
・バブル時期にはこの回収リスクがマイナス
・リーマンショックの後にはこの回収リスクが無限
と「ありえない」状態だった事。
そしてその後はこの「ありえない」が解消された事
をご紹介しました。
そして、この「回収リスク」この様な極端な時だけ
ではなくて通常の投資判断にも役立つと思っていま
す。
＃計算方法は最後に載せておきますネ。
過去８年の統計からこんな事が分かりました。
対象は日経平均です。
１：回収リスクが１０％以下の時
２年後の株価は平均で▲32.1％、標準偏差14.6％
＝＞つまり98％程度の確率で値下がりする
と言う事になります。
２：回収リスクが１０％以上の時
２年後の株価は平均で＋31.2％、標準偏差19.4％
＝＞つまり95%程度の確率で値上がりする
という事になります。
※注意、上記はあくまで統計上の結果です。
鵜呑みにはしないで下さい。
いかがでしょうか？！
結構はっきり分かれていますよネ。
＃現実にはもう少し細かく統計とっていますが
＃全部のせると長くなりますので割愛します。
こんな感じではないでしょうか。
１：皆が強気になって株を買っている時
株価は高くなり、計算される回収リスクが低下
＝＞きっかけがあれば株価は下げる可能性大。
２：皆が弱気になって株を買わない時
株価は安くなり、計算される回収リスクが上昇
＝＞きっかけがあれば株価は上昇する可能性大
また、その中間点が今は回収リスク＝１０％レベル
が妥当と思えます。。
なもんで、私は
理論株価＝株主資本 ＋ 利益予測 × １０
＃「１０％で割る」と「１０を掛ける」は同じ意味
＃ですので・・・
と言う表現を良く使います。
正確に言うと金利を足す必要がありますが、分か
りにくいので割愛しています。
ただこの方法、残念な事に「年単位」でしか統計的
な差が出ないのです。（苦笑）
ですから数日～数ヶ月程度先の予測はムリです。
ですが、短期的な売買にも実は応用可能だと思って
います。
次回（来週？！）にその辺をお話します。
------------------------------------------------
回収リスクの計算方法
１株利益（予想）
回収リスク ＝------------------- － 長期金利
株価 － １株資本
となります。長期金利は「日経公社債インデックス長期」
を使っています。
なぜこうなるのかは、下記に説明します。
ちょい難しいと思いますが・・・
まず
金利＝ 長期金利 ＋ 回収リスク
と定義します。
そして
理論株価＝１株資本 ＋ 未来の１株利益の今の価値
と考えます。
これまでお話した通り「１株利益（予想）」が今後も
永久に続くと仮定できるならば・・・
未来の１株利益の今の価値 ＝ １株利益（予想）÷金利
となりますから
理論株価＝１株資本 ＋ １株利益（予想）÷金利
と考える事ができます。
この金利に「長期金利 ＋ 回収リスク」を代入して
これから回収リスクを計算すると、最初の式になります。
さて、
「１株利益（予想）」が今後も永久に続くと仮定できる」
については２つの意味で違和感をもたれる方も多いと思
います。
１つ目は「翌年の１株利益（予想）」を採用する違和感
２つ目は１株利益（予想）が「永久に継続」すると仮定
している違和感
ではないでしょうか？！
「翌年の１株利益（予想）」を採用する違和感について
は、正直「こんな物です」としか言い様がありません。
過去を調べてみると結局ほぼ「翌年の１株利益（予想）」
で株価が動いているからです。
但し、特に好業績の時期には調整が必要です。でないと
高い株価をよしとしてしまう危険があります。
「永久に継続」部分の違和感については、こう考えてい
ます。
未来のお金にはリスクが絶対にある。だから「回収リスク」
という物を考えている。
株価はこの永久でない部分を「回収リスク」と言う形で織
り込んでいる。
と言う感じです。いかがでしょうか？！
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