私は投資判断やリスク管理に「収益還元法」を中心と
した金融工学の考え方を使っています。
ここではなるべく簡単に、この金融工学のエッセンス
をご紹介してみます。
「金融工学」・・・名前は大げさですが、ロジカルな
判断方法とし知っておいて損はないと思いますヨ！
初めての方まずバックナンバーをご一読頂く事を
オススメします。
バックナンバーはこちら
【アクリバ理論その11】株を所持する事の本質的な意味
さて前回は、
４年～８年のサイクルで考えると、景気変動による予想
利益の変動も「需給／心理的要因」と考える事ができる。
そしてこれを利益をの源泉にできる。（可能性がある）
と書きました。
それでは「じゃあ具体的にどうするの？！」となります
ね？！
このあたりを少しずつ掘り下げてゆきます。
※「景気サイクルにあわせたポジション設定」までは
たどりつけませんでした。ご容赦！
【株を所持する事の本質的な意味】
さて、まずは「株を所持する事の本質的な意味」につい
て、まとめておきましょう。
結論は、
「需給／心理的要因の影響がナイとの前提に立てば
日経平均を所持する事で年間４％程度の利益が得られ
る事になる」
※もちろん、他の株でも同じ事です。
です。具体的に説明しますネ
以前よりお話している通り、私は
株価＝１株資本 ＋ 未来の１株利益の今の価値
との表現ができると考えています。
分かりやすく2010年7月2日時点の日経平均で表すと
株価（9,203円）＝１株資本(7,627円）
＋未来の１株利益の今の価値（1,576円）
です。
ここで今後の一株利益を過去８年平均の387円と仮定
します。
＃この387円の妥当性については面倒なので説明を省
＃きますネ！
＃リーマンショックを含めた８年平均ですから、かな
＃り控えめな水準だと思いますヨ！
そして、この株価が１年後どうなるかを考えます。
前提条件は次の三つです。
１：予想利益(387円／年）が今後、変わらない
２：「需給／心理的要因」での金利変動がない
３：株主資本の変動がない
ここも結論から言いますと
株価（9,590円）＝１株資本(7,627円+387円）
＋未来の１株利益の１年後の価値（1,576円）
となります。
※本当は配当で配ったりしますのでチョイ違いますが
株主に還元されると言う意味では同じですので許して！
なぜか？！
１：１年後に生まれる利益（ここでは387円と仮定）は
株主資本にプラスされる事になる。
＝＞ここはご理解頂けますよね？！
２：「未来の１株利益の価値」は、利益を生み出した
後でも変化しない。（ここでは1,575円と仮定）
だからです。
特にこの２項
「未来の１株利益の価値は、利益を生み出した後でも
変化しない」
は、分かりにくいですよね。若干説明を加えます。
まず１年の時間が経つと
①予想していた利益の１年分が現実の物となります。
そして、
②その先の利益も、実現可能性が１年分高くなります。
その結果
③未来の１株利益の価値が１年分高まり、実現した利
益を穴埋めしてくれる
と言う事になるのです。
如何でしょうか？！
これは
「日経平均は放っておけば年間387円ずつ値上がりしてゆく
(又は一部が配当という形で株主に返される）」
という事を意味します。
そして、最初に申し上げた結論
「需給／心理的要因の影響がナイとの前提に立てば
日経平均を所持する事で年間４％程度の利益が得られ
る事になる」
につながります。
私はこれが「株式投資の本質」だと思っています。
株主は「投資」した見返りに、
企業の活動によって得られる利益を
「配当」又は「株価の値上がり」
という形で受け取る事ができるのです。
そして、今の日経平均であれば、この水準は約４％程度
という事です。
この「企業の利益を受け取る」が本当の意味での株式投資
なのだと思う次第です。
ところが、実際の株価は年率２０％程度の派手な値動きを
します。
・景気が悪くなりそう（将来の企業利益が減りそう）
・景気が良くなりそう（将来の企業利益が増えそう）
・円高／株安で株主資本が目減りしそう
・円安／株高で株主資本が増えそう
なんて言う「市場参加者の思惑」が株価を大きく変動させ
ているのです。
でも、ここまでの私の説明を理解頂けていれば、これらは
単なる「需給／心理的要因」である事も理解頂けると思い
ます。
とは言っても「本質的な値上がり年４％」に対して「株価
変動年２０％」は大きすぎますよね？！
ですから私は
「株はじっと持っていれば、いずれ利益が得られる」
とまでは言いません。
反対に「需給／心理的要因での株価変動年２０％」を利用
する事も考えたいですよね？！
次回は、この領域に話題を進めてゆきます。
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ここではなるべく簡単に、この金融工学のエッセンス
をご紹介してみます。
「金融工学」・・・名前は大げさですが、ロジカルな
判断方法とし知っておいて損はないと思いますヨ！
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【アクリバ理論その11】株を所持する事の本質的な意味
さて前回は、
４年～８年のサイクルで考えると、景気変動による予想
利益の変動も「需給／心理的要因」と考える事ができる。
そしてこれを利益をの源泉にできる。（可能性がある）
と書きました。
それでは「じゃあ具体的にどうするの？！」となります
ね？！
このあたりを少しずつ掘り下げてゆきます。
※「景気サイクルにあわせたポジション設定」までは
たどりつけませんでした。ご容赦！
【株を所持する事の本質的な意味】
さて、まずは「株を所持する事の本質的な意味」につい
て、まとめておきましょう。
結論は、
「需給／心理的要因の影響がナイとの前提に立てば
日経平均を所持する事で年間４％程度の利益が得られ
る事になる」
※もちろん、他の株でも同じ事です。
です。具体的に説明しますネ
以前よりお話している通り、私は
株価＝１株資本 ＋ 未来の１株利益の今の価値
との表現ができると考えています。
分かりやすく2010年7月2日時点の日経平均で表すと
株価（9,203円）＝１株資本(7,627円）
＋未来の１株利益の今の価値（1,576円）
です。
ここで今後の一株利益を過去８年平均の387円と仮定
します。
＃この387円の妥当性については面倒なので説明を省
＃きますネ！
＃リーマンショックを含めた８年平均ですから、かな
＃り控えめな水準だと思いますヨ！
そして、この株価が１年後どうなるかを考えます。
前提条件は次の三つです。
１：予想利益(387円／年）が今後、変わらない
２：「需給／心理的要因」での金利変動がない
３：株主資本の変動がない
ここも結論から言いますと
株価（9,590円）＝１株資本(7,627円+387円）
＋未来の１株利益の１年後の価値（1,576円）
となります。
※本当は配当で配ったりしますのでチョイ違いますが
株主に還元されると言う意味では同じですので許して！
なぜか？！
１：１年後に生まれる利益（ここでは387円と仮定）は
株主資本にプラスされる事になる。
＝＞ここはご理解頂けますよね？！
２：「未来の１株利益の価値」は、利益を生み出した
後でも変化しない。（ここでは1,575円と仮定）
だからです。
特にこの２項
「未来の１株利益の価値は、利益を生み出した後でも
変化しない」
は、分かりにくいですよね。若干説明を加えます。
まず１年の時間が経つと
①予想していた利益の１年分が現実の物となります。
そして、
②その先の利益も、実現可能性が１年分高くなります。
その結果
③未来の１株利益の価値が１年分高まり、実現した利
益を穴埋めしてくれる
と言う事になるのです。
如何でしょうか？！
これは
「日経平均は放っておけば年間387円ずつ値上がりしてゆく
(又は一部が配当という形で株主に返される）」
という事を意味します。
そして、最初に申し上げた結論
「需給／心理的要因の影響がナイとの前提に立てば
日経平均を所持する事で年間４％程度の利益が得られ
る事になる」
につながります。
私はこれが「株式投資の本質」だと思っています。
株主は「投資」した見返りに、
企業の活動によって得られる利益を
「配当」又は「株価の値上がり」
という形で受け取る事ができるのです。
そして、今の日経平均であれば、この水準は約４％程度
という事です。
この「企業の利益を受け取る」が本当の意味での株式投資
なのだと思う次第です。
ところが、実際の株価は年率２０％程度の派手な値動きを
します。
・景気が悪くなりそう（将来の企業利益が減りそう）
・景気が良くなりそう（将来の企業利益が増えそう）
・円高／株安で株主資本が目減りしそう
・円安／株高で株主資本が増えそう
なんて言う「市場参加者の思惑」が株価を大きく変動させ
ているのです。
でも、ここまでの私の説明を理解頂けていれば、これらは
単なる「需給／心理的要因」である事も理解頂けると思い
ます。
とは言っても「本質的な値上がり年４％」に対して「株価
変動年２０％」は大きすぎますよね？！
ですから私は
「株はじっと持っていれば、いずれ利益が得られる」
とまでは言いません。
反対に「需給／心理的要因での株価変動年２０％」を利用
する事も考えたいですよね？！
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