簡単！悪魔で長期投資

【7/23の日経平均】

　終値　9,431円（先週末比▲23円）

【シカゴ日経平均先物 23日】 （かっこ内は大証終値比）

シカゴ日経平均先物9月限（円建て） 終値 9505 (＋65)
　大証日経平均先物9月限 　　　　 終値 9440

【ロイター見通し概略】

　脆弱な展開続き、引き続き為替や海外株など外部環境に
　らみの動きになりそう。
　堅調な足もとの企業業績を評価する動きが続く可能性も
　あるが、円高がさらに進めば業績期待も消沈する。
　日経平均の予想レンジは９１００円─９７００円。

【モーニングスター見通し概略】

　個別株物色の様相を強めそう。円相場をにらんだ展開は
継続。米景気回復の鈍化懸念から目先の決算よりも各企
　業の業績修正等をにらみながらの判断が必要。

【勝手な個人見解！】
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　※あくまで個人見解です。結果について、責任負えません。
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　2011年3月末に向けての想定1万1000円。
　買い建てポジションは継続。（新規買いまでセズ）

　〇個人見解の補足

　米国景気懸念と欧州ストレステスト結果に左右されまく
　った相場展開。国内もねじれ国会で先行き不安・・・
　来週からの決算発表は「そこそこ」が期待できそうです
　が、「今は良くても、先々は不安」が蔓延しています。

　心理的／需給的な逆バイアスの継続はまだまだ続きそう
　です。

　さて、今週はちょっと違った観点で株を見てみました。

　日経平均のＰＢＲと名目ＧＤＰ成長率の相関を見ると
　２０００年以降はかなりきれいな相関をしているのです。

　これによると今のＰＢＲ１．０９倍は名目ＧＤＰ成長率
　▲７％の水準になると言う事。

　この１０年の最悪はリーマンショックをもろに受けた、
　２００９年１～３月期の▲８．６％。

　ちなみに直近の２０１０年１～３月期は＋１．６％
　これを、素直にＰＢＲに換算すると約１．９倍
　株価で言うと１６０００円水準（笑）

　さすがにＧＤＰ成長プラスは疑問と言う事で、▲３％
　と仮定してみるとＰＢＲ１．５倍、株価１２９００円。

　このＧＤＰ成長率▲３％と言うのは、かなり景気の悪
　かった２００１年末～２００２年初レベル。

　こうして考えても、今の株価は心理的な不安がかなり
　織り込まれていると思えます。

　とは言っても、「今は良くても、先々は不安」のムー
　ドが簡単に解消されそうにもなく、解消は早くて今年
　の１０～１２月期決算発表後かな～？！
　などと思っています。

　これ以前では良いニュースも無視されそうですしネ！

　以上踏まえて今の株は「お買い得」だと思う気持ちはま
　った揺るがず。
　※あくまで年単位で見れば・・・ですヨ。

　あいも変わらず、企業業績や資産価値に目を配りつつ、
　のんびり「買いポジション継続」だす。

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