私は投資判断やリスク管理に「収益還元法」を中心と
した金融工学の考え方を使っています。
ここではなるべく簡単に、この金融工学のエッセンス
をご紹介してみます。
「金融工学」・・・名前は大げさですが、ロジカルな
判断方法とし知っておいて損はないと思いますヨ！
初めての方まずバックナンバーをご一読頂く事を
オススメします。
バックナンバーはこちら
「マネーゲームではない、本当に殖やす投資」一緒に考えて見ませんか？！
【アクリバその23】時分散ポートフォリオ
※今回の内容は、特許および特許申請中の情報を含みます。
権利者へ無断での他への転載は禁じます。
前回お話した事は、簡単に言ってしまえば
「値上がりすれば、値下がりする可能性が高まる」
「値下がりすれば、値上がりする可能性が高まる」
と言う事をＭＰＴ（現代ポートフォリオ理論）に織り込むためにはどうする
か？！
という事です。
そこで私は例えば
「前の１年で１０％値下がりしたら、次の１年は平均的には５％値上がり
する」※値下がり前の株価が価値と同じだった場合
と仮定すると良い。
との提案をさせて頂きました。
後ほど説明致しますが、この前提は実態にも合っていますし、理論的にも
妥当と言えると考えています。
さて、この考え方を使って
「今投資すべきか、待つべきか、それとも売るべきなのか？！」
を理論的に導いてみます。
【時分散ポートフォリオ理論】
さて、ここからはどんな本にも書いていない領域の話です。
通常のＭＰＴの使い方では資金配分を変化させない事が暗黙の前提です。
この為、優れた「資金配分を変化させる方法」を述べた本は無い様に思
えます。（「私の知る限り」ではありますが・・・）
ですが、我々は「株への投資比率」を変化させて「アクティブリバラン
ス」を実現してゆきます。この為には時分散ポートフォリオ」との考え
方が必須です。
そして、これを行う行わないでは投資成果が大きく変わってしまいます。
一応理論的な背景をお話しますが、理解する必要はありませんので読み流し
て頂ければと存じます。
※あくまで、「きちんと理論的検証をしているよ」と言いたいだけです。
さて本題です。
仮に次の様な事を考えます。
「現在年間リターン０％、リスク２０％と考えられる日経平均に何％の資金
を投資するのが一番優れた方法と言えるか？！」
如何でしょうか？！。
＃分かりやすくする為に、企業の毎年の利益はゼロと仮定しています。
＃本当は３～４％程度の利益によるリターンがあります。
イメージしやすく単純化すると、日経平均は１年後に
５割の確率で２０％値上がりする
５割の確率で２０％値下がりする
と言う事になります。
実はこれだけでは何も決められません。そこで更に１年先を考えます。
ここで先程の「値動き分の半分が（平均的には）戻る」を仮定にすると、
１：５割の確率で２０％値上がりした後の１年
平均リターン ▲１０％ （２０％ ÷２）
リスク ２０％ （リスクは変化しません）
２：５割の確率で２０％値下がりした後の１年
平均リターン １０％ （２０％ ÷２）
リスク ２０％ （リスクは変化しません）
という事が想定できます。ここで
Ａ：最初から株に投資して２年間所持する
Ｂ：最初から株に投資して値上がりしたら、現金に戻す。
Ｃ：最初から株に投資して値下がりしたら、現金に戻す。
Ｄ：最初は現金で持っておいて。値下がりしたら株を買う。
Ｅ：最初は現金で持っておいて。値上がりしたら株を買う。
という投資手法を考えます。
＃実際には、このような簡単なモデルではなく対数Ｔ分布モデルを使う
＃必要があります。ここでは理解して頂く為に単純化しています。
このＡ－Ｅそれぞれの最終利益やリスク、発生頻度は計算できますので、
これらを元に最適な資金配分を計算すれば良いのです。
この結果、上記Ａ，Ｂ、Ｃに投資すべき資金の合計が
「今、株に投資すべき資金配分」となるワケです。
計算はこれまで言ったとおり
「リターン」÷「リスク」を最大化する（＝勝率を最大化する）
という作業になります。
実際のこの計算は「偏微分方程式を解く」なんて事になってしまい、少々
厄介です。ここでは止めておきますネ。
【最適化、株式投資比率の実例】
さて結果だけ公開させて頂きます。
前提：日経平均のリスク ２１．５％
日経平均の現在の価値 12,000円
値下がりから１年で平均的に戻す比率 50%
--------------------------------------------------------
前提が変わると、計算結果も変わります。ご注意下さい！
また、下記は単なる例であり実際には使えません。
--------------------------------------------------------
株価 株への最適資金配分比率
１３、２００円 ０．０％
１２、０００円 ４９．６％
１０、８８４円 ７４．２％
９、８７２円 ８７．５％
８、９５５円 ９５．７％
※対数スケールを使っている関係で、中途半端な株価になっています。
ご理解下さい。
次回はこれを使った「究極のリバランス」実例です。
本当にカンタン楽チンですヨ！
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ここではなるべく簡単に、この金融工学のエッセンス
をご紹介してみます。
「金融工学」・・・名前は大げさですが、ロジカルな
判断方法とし知っておいて損はないと思いますヨ！
初めての方まずバックナンバーをご一読頂く事を
オススメします。
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「マネーゲームではない、本当に殖やす投資」一緒に考えて見ませんか？！
【アクリバその23】時分散ポートフォリオ
※今回の内容は、特許および特許申請中の情報を含みます。
権利者へ無断での他への転載は禁じます。
前回お話した事は、簡単に言ってしまえば
「値上がりすれば、値下がりする可能性が高まる」
「値下がりすれば、値上がりする可能性が高まる」
と言う事をＭＰＴ（現代ポートフォリオ理論）に織り込むためにはどうする
か？！
という事です。
そこで私は例えば
「前の１年で１０％値下がりしたら、次の１年は平均的には５％値上がり
する」※値下がり前の株価が価値と同じだった場合
と仮定すると良い。
との提案をさせて頂きました。
後ほど説明致しますが、この前提は実態にも合っていますし、理論的にも
妥当と言えると考えています。
さて、この考え方を使って
「今投資すべきか、待つべきか、それとも売るべきなのか？！」
を理論的に導いてみます。
【時分散ポートフォリオ理論】
さて、ここからはどんな本にも書いていない領域の話です。
通常のＭＰＴの使い方では資金配分を変化させない事が暗黙の前提です。
この為、優れた「資金配分を変化させる方法」を述べた本は無い様に思
えます。（「私の知る限り」ではありますが・・・）
ですが、我々は「株への投資比率」を変化させて「アクティブリバラン
ス」を実現してゆきます。この為には時分散ポートフォリオ」との考え
方が必須です。
そして、これを行う行わないでは投資成果が大きく変わってしまいます。
一応理論的な背景をお話しますが、理解する必要はありませんので読み流し
て頂ければと存じます。
※あくまで、「きちんと理論的検証をしているよ」と言いたいだけです。
さて本題です。
仮に次の様な事を考えます。
「現在年間リターン０％、リスク２０％と考えられる日経平均に何％の資金
を投資するのが一番優れた方法と言えるか？！」
如何でしょうか？！。
＃分かりやすくする為に、企業の毎年の利益はゼロと仮定しています。
＃本当は３～４％程度の利益によるリターンがあります。
イメージしやすく単純化すると、日経平均は１年後に
５割の確率で２０％値上がりする
５割の確率で２０％値下がりする
と言う事になります。
実はこれだけでは何も決められません。そこで更に１年先を考えます。
ここで先程の「値動き分の半分が（平均的には）戻る」を仮定にすると、
１：５割の確率で２０％値上がりした後の１年
平均リターン ▲１０％ （２０％ ÷２）
リスク ２０％ （リスクは変化しません）
２：５割の確率で２０％値下がりした後の１年
平均リターン １０％ （２０％ ÷２）
リスク ２０％ （リスクは変化しません）
という事が想定できます。ここで
Ａ：最初から株に投資して２年間所持する
Ｂ：最初から株に投資して値上がりしたら、現金に戻す。
Ｃ：最初から株に投資して値下がりしたら、現金に戻す。
Ｄ：最初は現金で持っておいて。値下がりしたら株を買う。
Ｅ：最初は現金で持っておいて。値上がりしたら株を買う。
という投資手法を考えます。
＃実際には、このような簡単なモデルではなく対数Ｔ分布モデルを使う
＃必要があります。ここでは理解して頂く為に単純化しています。
このＡ－Ｅそれぞれの最終利益やリスク、発生頻度は計算できますので、
これらを元に最適な資金配分を計算すれば良いのです。
この結果、上記Ａ，Ｂ、Ｃに投資すべき資金の合計が
「今、株に投資すべき資金配分」となるワケです。
計算はこれまで言ったとおり
「リターン」÷「リスク」を最大化する（＝勝率を最大化する）
という作業になります。
実際のこの計算は「偏微分方程式を解く」なんて事になってしまい、少々
厄介です。ここでは止めておきますネ。
【最適化、株式投資比率の実例】
さて結果だけ公開させて頂きます。
前提：日経平均のリスク ２１．５％
日経平均の現在の価値 12,000円
値下がりから１年で平均的に戻す比率 50%
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前提が変わると、計算結果も変わります。ご注意下さい！
また、下記は単なる例であり実際には使えません。
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株価 株への最適資金配分比率
１３、２００円 ０．０％
１２、０００円 ４９．６％
１０、８８４円 ７４．２％
９、８７２円 ８７．５％
８、９５５円 ９５．７％
※対数スケールを使っている関係で、中途半端な株価になっています。
ご理解下さい。
次回はこれを使った「究極のリバランス」実例です。
本当にカンタン楽チンですヨ！
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